匠心智策
两年前花费巨资收购的子公司业绩承诺难以兑现，叠加近两年业绩大幅下滑，“药妆茅” 贝泰妮（300957）的转型正面临严峻考验。
近日，贝泰妮在深交所互动易平台针对投资者关于“收购标的业绩承诺完成率不足三成”的追问，进行了回复。
有投资者提问：“悦江投资承诺2023年~2025年净利润达到不低于2.35亿元，截至目前大概才完成7000万元，基本上完不成目标了，按照约定悦江投资无偿转让19.6%的股权。对本公司来讲也是一个包袱，后期有计划转让持有的悦江投资股权吗？”
对此，贝泰妮董秘回复称，公司始终致力于提升资产质量与运营效率，对所有投资项目均进行审慎管理。关于悦江投资的具体事项，公司将严格依据相关协议与会计准则进行处理，切实维护上市公司及全体股东权益。投资悦江是公司从多品牌发展角度考虑的战略性布局。未来将通过集团赋能，逐步完善集团的品牌矩阵，提升运营质量，充分发挥资产价值，为股东创造回报。
资料显示匠心智策，云南贝泰妮生物科技集团股份有限公司成立于2010年，是一家集研发、生产和营销为一体，定位于皮肤健康互联网+的大健康产业集团。公司于2021年3月25日登陆深交所创业板，为中国功效性护肤品第一股。目前，贝泰妮旗下拥有“薇诺娜”“薇诺娜宝贝”“瑷科缦”“贝芙汀”“姬芮”“泊美”等多个品牌。
2023年，贝泰妮以合计5.36亿元并购悦江（广州）投资有限公司（以下简称“悦江投资”）51%股权，将 “姬芮”“泊美” 两大美妆品牌纳入麾下。当时悦江投资管理层承诺，公司2023年~2025年净利润分别为不低于5000万元、8000万元和1.05亿元，三年累计净利润承诺数不低于2.35亿元。但悦江投资2023年及2024年均未完成业绩承诺，业绩完成率分别为86.2%、34.47%，而2025年至今仅完成不足三成。
对此，投资者直言“标的已成包袱”，并追问“是否计划转让股权”，贝泰妮董秘仅以 “审慎管理” 模糊回应。
业绩方面，2024年贝泰妮交出了上市以来最差的一份成绩单，营收微增3.87%至57.4亿元，但归母净利润大幅下降33.5%至5.03亿元，扣非归母净利润更是暴降61.1%至2.4亿元。
事实上，贝泰妮已连续两年净利润下滑。2023年，贝泰妮营收55.22亿元，归母净利润为7.57亿元，同比下降28.02%。
2025年上半年，贝泰妮延续业绩颓势：实现营业收入23.72亿元，同比下滑15.43%；归母净利润2.47亿元，同比下滑49.01%；扣非归母净利润1.83亿元，同比下滑56.48%。
拉长时间来看，相较于同行珀莱雅（603605）业绩连年增长——净利润从2021年的5.76亿元增长到2024年的15.52亿元（增幅270%），贝泰妮业绩则逆市下滑，净利润从2021年的8.63亿元下降至2024年的5.03亿元（下降近42%）。
业绩持续下滑，还遭到投资者“吐槽”。近日，有投资者诘问道：“公司管理层有没有反思问题出在哪？公司产能到底能在哪一年释放？若管理层无力让公司增长，就应该提拔人才换位。相信化妆品这个朝阳行业，若2021年选择投资贝泰妮至今投资者血亏，你们对得起相信贝泰妮的投资者吗？”
此外，近年来贝泰妮旗下产品多次陷入舆论风波，此前曾因虚假宣传被市场监管部门处罚多次。
近日，在云南省药品监督管理局发布的2025年第1期医疗器械检查结果通告中显示，贝泰妮及其旗下两家全资子公司——云南贝泰妮健康科技有限公司、科凝美（昆明）生物科技有限公司在这轮检查中被责令“限期整改”。
二级市场上，2021年贝泰妮顶着“药妆第一股”的光环登陆创业板，上市初期股价一度飙升至286.76元/股，总市值一度高达1215亿元。然而，截至2025年10月9日收盘，贝泰妮股价仅45.81元/股，低于其发行价47.33元/股，距离其股价高点累计下跌84%。最新总市值仅剩194亿元，更是不及巅峰时的零头，市值缩水超1000亿元。
在业绩、股价双双遭遇下挫之际，贝泰妮股东也在套现离场。
7月24日，贝泰妮公告称，持股9.66%的股东红杉聚业计划在2025年8月15日至11月14日内，通过集中竞价交易或大宗交易方式减持不超过公司总股本2%的股份，即不超过843万股。
在此次减持前匠心智策，红杉聚业已进行过4轮减持，共套现约59亿元，目前持股比例下滑至9.61%，仍是公司第二大股东。
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